国信证券：沪农商行（601825）-存款优势突出，资产质量优异

沪农商行(601825)业绩实现平稳增长。公司2022年、2023年一季度实现营业收入256亿元、68亿元，同比分别增长6.1%、7.5%；2022年、2023年一季度实现归母净利润110亿元、35亿元，同比增长13.2%、12.4%。公司2022年加权ROE11.2%，同比下降0.2个百分点；2023年一季度加权年化ROE13.5%，同比上升0.4个百分点。资产稳健增长，存款优势依然明显。公司2022年、2023年一季度总资产同比增长10.6%、11.8%，2023年一季末总资产达到1.32万亿元，增速有所回升，但总体而言保持稳健。公司2022年、2023年一季度存款同比分别增长12.4%、10.9%，增速与资产增速基本匹配，2023年一季末存款达到0.98万亿元，占负债总额的81%，负债结构优势依然明显；2022年、2023年一季度贷款同比增长9.3%、8.6%，2023年一季末贷款总额达到0.68万亿元。公司一季末核心一级资本充足率13.08%，资本非常充足。净息差同比仅小幅降低。公司披露的2022年日均净息差1.83%，同比降低3bps，与其他银行相比降幅明显更低，表现较好。净