东海证券：益丰药房（603939）-公司简评报告：门店破万家，业绩高增长

益丰药房(603939)投资要点业绩保持高增长，Q4业绩创单季新高。公司发布2022年报及2023年一季报：2022年全年实现营收198.86亿、归母净利润12.66亿、扣非归母12.30亿，同比分别增长29.75%、42.54%、43.27%；其中第四季度实现营收65.39亿、归母净利润4.42亿、扣非归母4.36亿，同比分别增长49.00%、130.30%、145.69%。2023年第一季度实现营收52.66亿、归母净利润3.36亿、扣非归母3.21亿，同比分别增长26.94%、23.60%、20.80%。随着药店行业恢复到常态化经营，公司业绩预计仍将保持良好增长态势。门店数量破万家，5年复合增长37.9%。公司以“巩固中南华东华北，拓展全国市场”为目标，通过“新开+并购+加盟”的门店拓展模式，深耕优势区域。截止到2022年末，公司门店总数10268家，全年净增门店2459家（自建1241，并购545，加盟1030，关闭220家，搬迁145家）；2017年至2022年公司门店数量年复合增长率达37.90%。2023年Q1新增门店661家（自建308，并购154，加盟199，关闭45