中银证券：杭州银行（600926）-净息差逆市平稳，拨备优势持续

杭州银行(600926)公司2023Q1归母净利润同比增长28.1%，绝对增速行业头部，且业绩增速较去年高位提升2个百分点。1季度亮点突出：第一，净息差较稳定，测算1季度息差环比微幅上升，有企稳态势，同比降6bp，降幅不大，拖累有限，净利息收入同比增长13.6%，预计增速行业头部。第二，非息收入同比下降2.5%，考虑到去年手续费和其他非息高基数，表现不弱。第三，资产质量边际改善，存量拨备优势持续行业领先。现阶段，在偏弱的利率和经营外部环境下，行业经营面临的较大压力，在报表中不断体现，到了拼存量拨备和业务基础“家底”时候。杭州银行区位稀缺、业务积极、资产质量优秀且拨备优势突出，目前2023N公司PB0.76X，持续看好，核心组合推荐。关注公司后续资本补充情况，维持对公司的增持评级。支撑评级的要点业绩增速高位提升，营收增速放缓，资本仍存压力公司2023Q1归母净利润同比增长28.1%，营收增速7.5%，业绩贡献主要来自规模及拨备。业绩增长带动盈利能力提升，1季度ROE18.88%，同比上升2.68个百分点，核心一级资本充足率8.10%，同比降7bp。信贷增速维持高位，存款增速提升1季度末公