国海证券：百润股份（002568）-2022年报和2023年一季报点评：业绩超预期，强爽势不可挡

百润股份(002568)事件:百润股份发布年报和一季报，2022年收入25.93亿，同比减少0.04%；归母净利5.21亿，同比减少21.74%；扣非净利4.86亿，同比减少22.73%。2023Q1收入7.60亿，同比增长41.11%；归母净利1.88亿，同比增长104.73%；扣非净利1.87亿，同比增长105.90%。投资要点:1、强爽带动收入高增，Q4增速超预期。公司2022Q4/2023Q1收入增速分别为39.5%/41.11%，其中2023Q1预调酒业务收入达6.74亿，同比增长46.74%，预调酒业务净利润达到1.40亿元，同比增长145.86%，超市场预期，表现亮眼。预计收入端连续高增主要受益于去年9月底以来强爽旺销，以及强爽知名度提升后对微醺、清爽等系列的拉动。截止目前，我们认为强爽的高增长趋势已持续超过半年，已经成为公司收入增长的主要引擎，未来发展可期。微醺和清爽预计一季度也恢复增长，整体收入规模扩张加速趋势明显。我们判断强爽已成为公司第一大单品。2、盈利能力恢复显著，利润高弹性增长。公司业绩高增同样受益于预调酒业务，2022Q4利润增速达109.66%，存在一定低