东吴证券：海天味业（603288）-2022年报及2023一季报点评：经营复苏持续，行稳方能致远

海天味业(603288)事件：公司发布2022全年及2023Q1公告，2022年营收256.1亿元（yoy+2.4%），归母净利62.0亿元（yoy-7.1%），其中Q4单季营收65.2亿元（yoy-7.1%），归母净利15.3亿元，（yoy-22.0%）。2023Q1单季营收69.8亿元（yoy-3.2%），归母净利17.2亿元（yoy-6.2%）。2022年产品量减价增，线上渠道实现较快增长、2023Q1需求环比改善持续。1）分产品看，公司2022年酱油/调味酱/蚝油/其他产品实现收入138.6/25.8/44.2/29.3亿元，同比-2.3/-3.1/-2.5/+32.6%，其中酱油/调味酱/蚝油单价同比+3.9/5.4/6.7%，主要系产品提价及B端餐饮受损低单价产品占比降低所致。2023Q1酱油/调味酱/蚝油/其他收入同比-8.9/-6.8/+3.3/+13.8%，增速环比22Q4有所改善，考虑春节错位影响，经营符合我们预期。2）分渠道看，2022年公司线下/线上渠道分别实现收入228.1/9.9亿元，同比-0.4%/+40.4%，线上收入占比4.2%（yoy+1.2pct）