国信证券：江海股份（002484）-一季度迎开门红，归母净利润同比增长31%

江海股份(002484)核心观点1Q23业绩符合预期，维持全年30%利润增速目标。1Q23公司实现营收11.83亿元（YoY+20.49%，QoQ-6.41%），归母净利润1.54亿元（YoY+31.35%，QoQ-12.0%），扣非归母净利润1.44亿元（YoY+27.27%，QoQ-15.79%）。1Q23公司毛利率25.79%（yoy0.7pct，qoq-0.1pct），较为稳定。尽管外部环境竞争加剧，导致公司铝电解电容降价，并叠加春节放假等因素，公司业绩仍同比实现高增长，主要得益于：1）下游新能源、汽车、工控等订单持续饱满；2）化成箔成本占比60%的电价年初以来逐步走低。铝电解电容龙头，新产品拓展顺利。22年公司铝电解电容营收35.8亿，占比79.24%，毛利率27.87%。根据Paumanok数据，2022年公司的铝电解电容市场份额全球第三，牛角型电容产能全球第一，可应用于汽车、工控、新能源等多个领域，在手订单饱满。此外，公司MLPC产品推进顺利，向国内外电脑、服务器、5G通讯设备、电动汽车、安防设备、高清显示系统供货，有望成为铝电解电容器新增长动力。薄膜电容接棒铝电解电容，