西南证券：陕鼓动力（601369）-国内透平设备龙头，业绩稳定增长

陕鼓动力(601369)投资要点事件：公司发布2022年年报，2022年实现营收107.7亿元（+3.9%），实现归母净利润9.7亿元（+12.9%），实现扣非归母净利润8.4亿元（+5.8%）；2022年Q4单季度营收23.2亿元（同比+0.7%，环比-9.7%），归母净利润1.6亿元（同比+39.8%，环比-35.6%）。市场开拓顺利推进，业绩稳定增长。工业气体和能量转换设备增长稳定，带动公司收入增长。2022年，能量转换设备实现营收44.0亿元（+6.0%），占比为40.9%，毛利率27.6%（+8.8pp）；能源基础设施运营实现营收29.9亿元（+20.6%），占比提升至27.8%，毛利率14.5%（-5.2pp），毛利率下降主要系气体价格波动；工业服务实现营收33.2亿元（-8.4%），毛利率21.1%（+3.6pp）。2022年国内业务实现营收98.76亿元（+6.0%），占比91.7%，同比提升1.8pp，国内业务持续拓展。产品结构优化，综合毛利率、净利润稳步提升；加大下游市场拓展，公司期间费用有所增加。2022年公司综合毛利率22.0%，同比增加3.2pp，主要系高占比