开源证券：银行6月央行信贷收支表解读：核心存款压力开始向大行传导

票据冲量与存款搬家延续，贷款缺乏真实需求动能，负债稳定性面临考验 6月银行体系延续“资产缺需求、负债欠稳定”的状态，贷款方面大小行均呈现票据冲量、中长贷大幅少增现象，反映实体真实需求或偏弱；存款方面，受理财回表影响非银存款下降，银行的负债根基仍不扎实，可从大行近期重启5年大额存单发行以及中小行保证金存款持续高增有所反映。虽然存贷双弱看似对银行的扩表带来压力，但我们认为“减量、提质”的导向仍有助于夯实银行基本面。 负债端：理财季节性回表，储蓄存款仍向大行集中，大行核心存款增长不佳 （1）非银存款回流，但占比仍处高位，高度非银化的负债结构不利于资产创收。6月大行、中小行非银存款分别减少7539亿元、2719亿元，主要是理财回表和股市情绪影响的观望资金波动。大行的非银存款占比仍处于13%左右的相对高位，这部分利率敏感性负债依赖于市场环境，在流动性预期不稳定时，银行资产端需增加“短资产”储备来对冲预期流失，一定程度会影响资产收益表现。 （2）个人定存仍由小行向大行集中，中小行个人定期存款当月新增仅2631亿元，同比少增1120亿元，监管约束高息揽储后中小行利率优势收窄，叠加部分中小行主动下架3