万联证券：银行行业月报：政策性金融工具提振效果或逐步显现

事件： 2025年11月13日，央行发布《2025年10月金融统计数据报告》。 投资要点： 10月社融存量同比增速8.5%，增速较9月回落0.2%：10月，社融新增8150亿元，同比少增5970亿元。10月社融同比少增，受政府债发行放缓叠加信贷同比少增共同影响。其中，政府债净融资规模为4893亿元，同比少增5602亿元。符合我们此前对政府债同比少增，社融增速下行的预期。新型政策性金融工具已于10月全部完成投放并用于补充项目资本金，10月社融数据中新增委托贷款达到1653亿元，同比多增1872亿元，预计受政策性金融工具投放的影响。11-12月委托贷款的增加或持续，对社融的增长形成一定支撑。 信贷需求疲弱，关注政策性金融工具落地配套贷款需求的增加：10月，贷款增加2200亿元，同比少增2800亿元。10月末，金融机构人民币贷款余额270.6万亿元，同比增长6.5%。居民端，10月减少3604亿元，同比多减，其中，短期贷款减少2866亿元，同比多减，中长期贷款减少700亿元，同比多减。企业端，10月新增3500亿元，同比多增，其中，短期贷款减少1900亿元，持平；中长期贷款增加300亿元，同