天风证券：农林牧渔行业深度研究：复合肥有望迎来量价齐升，重点推荐优质行业龙头

农产品高价提升农户种植积极性，复合肥行业长景气周期开启！2021年以来，国内大豆、玉米、中晚稻的现货价格持续上涨，达到近10年的最高价。我们认为，在全球疫情、各国粮食出口收紧、部分国家宽松的货币政策等因素影响下，国内外粮食价格在2-3年内有望保持高位，农民种植积极持续提升。复合肥行业景气度与粮食价格有高度相关关系，粮食价格上涨，种植者为了保障更好的收益对于肥料投入程度更高。此外，从农产品结构来看，我国蔬菜、花卉、果树等经济作物比例不断增加，经济作物施肥的复合化率高于粮食作物。复合肥销售有望量价齐升，行业长景气周期开启！产业迎来转型升级，行业集中度加速提升截至2020年6月底，全国农民合作社总数超过220万家，经营主体规模化、职业化对农资产品和服务提出了更高的要求，头部企业能够保持科技领先优势、服务创新优势，引领产品升级和服务增强趋势，在新型肥料产品和农化服务方面抢先布局，获得更多的发展机遇。在新冠疫情影响、“三磷”整治等环保标准趋严等因素下，复合肥行业洗牌速度加快，竞争优势向头部企业加速集中。2018-2020年新洋丰和云图控股销量占全国化肥施用量比重连续三年提升。短期来看，复合肥销售