国盛证券：银行2021年中期策略：把握业绩的确定性，关注北上资金大幅流入

基本面：业绩改善确定性高，关注强势个股。结合2020年的业绩低基数（2020H利润增速为-9.4%），在2021年风险管控到位（带来拨备释放利润空间）和自身经营情况向好（息差下行压力边际缓解+规模稳定增长）的支撑下，2021年银行的业绩改善的确定性高，同时预计个股间分化也会加大，具体来看：1）资产质量：报表足够干净，且还在不断改善。随着经济企稳修复，加上银行过去多年的努力（过去3年全行业累计处置不良贷款8.8万亿元，超过之前12年总和，且持续加大拨备计提，拨备覆盖率已提升至整体超过220%），上市银行当前的资产负债表已足够干净（不良/逾期贷款的比例已超过100%），且各指标持续改善。市场非常关注21年资管新规到期、地方政府融资出清、延期还本付息等隐含不良暴露的扰动。我们认为，对银行业整体而言，这些担忧一定是成立的。但是我国有4000多家银行业金融机构，且尤其是近几年、分化越来越大。若未来大量暴露，或对银行股整体情绪有影响。但，我们重点关注的银行，基本上是公司治理、风险管控能力相对较强、区域经济相对较好的银行。除非发生系统性金融风险，否则不必过度担忧。2）资产质量改善下，拨备带来释放利润