中国银河：“十五五”规划建议点评：推动地产高质量发展

核心观点 事件：2025年10月28日，中共中央发布“十五五”规划建议，其中提到“推动房地产高质量发展”等地产相关内容。 加快构建发展新模式：此次规划建议针对推动房地产高质量发展提出如下内容。1）“加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度”。我们认为此前商品房的开发主要涉及土地供地-土拍-开发等环节、融资主要涉及开发商贷款融资等、销售主要为预售，未来有望转向“以人定房、以人定地、以房定钱”，并逐步完善预售制度，如在预售的基础上采取提高预售门槛、减缓预售资金存入房屋相关账户的速度、加强预售资金监管等措施。 2）“优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求。因城施策增加改善性住房供给。”居民的住房需求主要由刚性需求、改善性需求构成，房屋房龄增加会延伸更新需求、房价上涨会刺激投资需求。对于刚性需求，未来有望由政府主导保障房供应，截至2024年9月末，全国共完成保障性住房筹集712万套。对于改善性需求，改善性住房主要通过品质吸引居民，2025年3月，“好房子”首次写入政府工作报告。好的产品有望促进居民的置换需求，满足居民改善居住条件的需求。 注重存量房