国信证券：专题研究报告：海南自贸港金融开放政策分析-260401

核心观点 纵观海南自贸港金融开放政策的发展脉络，“政策引领-法律授权-地方立法-操作细则”的路径是海南法治化重构的核心特色，体现了中国特色自由贸易港治理体系的演进过程。（1）政策引领：国家发布《总体方案》和《意见》，设定战略方向和早期试点目标。（2）法律授权：全国人大颁布《自贸港法》，解决行政改革的合法性来源，授予地方立法变通权。（3）地方立法：海南省人大利用授权，通过《外商投资条例》等将政策红利沉淀为稳定的法律预期。（4）操作细则：部委和地方政府发布如《海南自由贸易港多功能自由贸易账户业务管理办法》、《海南自由贸易港跨境资产管理试点业务实施细则》等，提供“手把手”的执行标准。 EF账户体系的建立是金融开放的基础设施升级，EF账户遵循“一线放开、二线异名划转按照跨境管理、同名账户跨二线有限渗透”原则，极大地提高了跨境资金流动的效率和便利性。从金融学视角看，这一制度创新破解了跨境资本流动的“二元悖论”，既保障了资本自由便利，又通过宏观审慎管理守住了金融安全底线。海南金融机构依托EF账户体系，持续打通跨境资金流动堵点，为企业提供高效便捷的结算服务。截至2025年10月末，已有11家银行上线