海通国际：中国国航（601111）-公司跟踪报告：供需修复逐季改善，看好龙头航司业绩弹性释放

中国国航(601111)投资要点：23Q2国航供需环比修复明显，国内线供需均超19年同期10%以上，国际线环比修复速度领先。23年Q2，中国国航总供给/总需求各环比上升27.6%/26.6%（并表山航口径，下同），相比19年同期各下降8.1%/20.1%，客座率为70.5%，环比下降0.6pcts，相比19年同期下降10.5pcts；国内线供给/需求各环比上升14.9%/15.8%，相比19年同期各上升26.0%/10.4%，客座率为72.3%，环比上升0.5pcts，相比19年同期下降10.2pcts；国际线供给/需求各环比上升224.2%/223.0%，相比19年同期各下降62.9%/71.3%，客座率为60.9%，环比下降0.2pcts，相比19年同期下降17.6pcts；地区线供给/需求各环比上升53.4%/54.3%，相比19年同期各下降38.9%/50.8%，客座率为64.0%，环比上升0.4pcts，相比19年同期下降15.5pcts。23年7月暑运需求释放，客座率环比显著改善。23年7月，中国国航总供给/总需求各环比上升13.9%/18.1%，相比19年同期各+1.3%