国海证券：三峡能源（600905）-2022年报及2023年一季报点评：毛利率下降等影响业绩，看好长期成长潜力

三峡能源(600905)事件:三峡能源发布2022年年报及2023年一季报：1）2022年，公司实现收入238.12亿元，同比增长45.0%，实现归母净利润71.55亿元，同比增长11.1%；2022Q4实现收入64.06亿元，同比增长37.0%，实现归母净利润9.86亿元，同比下降48.8%。2）2023Q1，公司实现收入68.53亿元，同比增长18.4%，实现归母净利润24.3亿元，同比增长7.5%。投资要点:2022年公司收入同比+45.0%，主要是因为发电量同比+46.2%。2022年，公司发电量483.5亿千瓦时，其中陆风/海风/光伏发电量226.1/113.4/134.4亿千瓦时，同比增长16.2%/240.3%/41.5%，2021年海风项目大规模投产拉动其发电量高速增长；从电价看，2022年公司平均上网电价0.502元/千瓦时，同比+0.5%，其中，风电/光伏分别为0.514/0.495元/千瓦时，同比变动+5.3%/-10.8%，风电电价同比提升或系2021年投产的带补贴海风项目发电量增加所致，光伏电价变动或系平价项目投产增加所致。毛利率下降+资产减值等影响2022Q