国海证券：德邦股份（603056）-2022年年报及2023年一季报点评：管理降本+导流催化，盈利反转长期看好

德邦股份(603056)事件:德邦股份发布2022年年报及2023年一季报：2022年全年，德邦股份实现营业总收入313.92亿元，同比增长0.10%；实现归母净利润6.49亿元，同比增长339.08%；实现扣非归母净利润3.12亿元，同比增长250.03%；实现综合毛利率10.19%，同比增加0.98pcts；其中快递业务实现营业收入207.85亿元，同比增长5.33%，毛利率9.93%，同比增加1.50pcts；快运业务实现营业收入96.01亿元，同比减少10.09%，毛利率11.98%，同比增加1.15pcts。2023年Q1，德邦股份实现营业总收入74.17亿元，同比增长5.66%；实现归母净利润7263.93万元（上年同期亏损7959.99万元）；实现扣非归母净利润440.16万元（上年同期亏损1.60亿元）；实现综合毛利率7.48%，同比增加0.14pcts；其中快递业务实现营业收入49.29亿元，同比增长6.90%；快运业务实现营业收入22.25亿元，同比增长1.64%。投资要点:格局拐点下价格稳健，静待需求回暖，业绩长期释放直营制快运赛道是零担快运行业的中高端赛道，经过