国海证券：东方电气（600875）-2023年一季报点评：盈利能力稳步提升，扣非后归母净利同比+44%

东方电气(600875)事件:东方电气发布2023年一季报：2023Q1公司实现收入147.2亿元，同比+4.3%；实现归母净利润10.2亿元，同比+10.0%；实现扣非后归母净利润9.5亿元，同比+43.9%。投资要点:盈利能力稳步提升。2023Q1公司归母净利润增速高于收入增速，净利率同比+0.43pct，达7.49%，创2019年以来新高，一是因为毛利率同比+1.2pct，二是因为期间费用率同比-0.9pct（为10.1%），其中，销售/管理费用率分别同比-0.6/-0.8pct（分别为1.97%/4.5%）。展望未来，我们认为火电主机涨价有望拉动公司毛利率提升，叠加降本增效继续推进，公司净利率仍有提升空间。从扣非后归母净利润口径看，2023Q1同比增速43.9%，仍保持较高增速。而归母净利润增速低于扣非后归母净利润增速，主要是因为非经常性损益同比减少约2亿元。2023Q1公司其他收益0.24亿元，同比减少1.26亿元，主要是因为上年同期债务重组收益1.36亿元，本年无此事项；2023Q1公司信用减值损失1.7亿元，同比增加2.2亿元，主要是因为上年同期收到破产分配转回的减值，本