国海证券：昱能科技（688348）-科创板公司动态研究：微逆维持高增，储能收入可期

昱能科技(688348)事件:2023年4月25日，昱能科技发布2022年年报及2023年一季报。2022年公司营收13.4亿元，同比增长101%，归母净利3.6亿元，同比增长250%。其中2022Q4实现营收4.1亿元，同比增长69%，环比减少4%；归母净利1.1亿元，同比增长139%，环比减少13%。2023Q1实现营收4.4亿元，同比增长151%，环比增长6%；归母净利1.2亿元，同比增长283%，环比增长9%。投资要点:微逆销量翻倍增长，行业成长空间广阔2022年公司微型逆变器出货93.5万台，同比+92%，对应约250万个组件，实现收入10.6亿元，同比+108%，毛利率38.28%，同比增加1.41pct。微逆收入中欧洲约占47%，北美约占30%，拉美约占22%。欧洲、拉美市场毛利率均超40%，北美地区毛利率33%。我们预计2023年微逆销量有望超200万台，对应超600万个组件，销量实现翻倍以上增长。远期看，公司预计2025年全球分布式光伏占比超45%，而2020年微逆在分布式渗透率仅5%。我们认为，随着分布式光伏装机总量提升和微逆在分布式场景渗透率的提升，行业成长空间广