开源证券：爱旭股份（600732）-公司信息更新报告：ABC组件量利齐升，存量产能改造加速

爱旭股份(600732) 经营端延续改善，Q2亏损环比收窄 爱旭股份发布2026年半年报，2026H1公司实现营收91.83亿元，同比+8.72%；归母净利润-7.54亿元，扣非归母净利润-8.51亿元。其中2026Q2实现营收约47.45亿元，归母净利润约-3.14亿元，环比减亏约1.26亿元；H1毛利率7.82%，其中Q1毛利率7.20%，Q2毛利率约8.4%，环比继续改善。经营现金流净额15.51亿元，维持正流入。公司组件收入72.76亿元、同比+15.7%，ABC组件放量推动产品结构改善，但传统电池业务及行业价格压力仍拖累整体利润。考虑到产业链价格持续承压，我们下调公司2026-2028年盈利预测，预计2026-2028年归母净利润分别为-6.46/10.52/20.98亿元（原2026-2028年2.54/11.96/22.81亿元），EPS分别为-0.31/0.50/0.99元，当前股价对应2027-2028年PE为23.1/11.6。考虑到公司ABC组件渗透率持续提升，维持"增持"评级。 电池片毛利率同比修复，海外市场提供支撑 2026H1公司N型ABC组件出货9.39G