东海证券：巨星农牧（603477）-2月销售数据简评：2月出栏量稳步增长，价格下跌

巨星农牧(603477) 投资要点 事件：公司发布2月养殖业务销售情况，2026年2月公司销售商品猪29.74万头，同比+24.06%。2月商品猪销售收入4.25亿元，销售均价11.28元/公斤。1-2月累计销售商品猪70.18万头，累计收入10.73亿元。 1-2月商品猪出栏量稳步增长，价格下跌。公司2月销售商品猪29.74万头，同比+24.06%，环比-26.5%，1-2月累计销售70.18万头，同比+42.1%。2月商品猪销量环比下滑主要受春节假期的影响，销售节奏放缓，1-2月累计销量保持快速增长趋势。2月商品猪销售均价11.28元/公斤，同比-23.9%，环比-11.3%，1-2月销售均价12.09元/公斤，同比-20.6%。春节后需求疲软，叠加行业供给压力较大，猪价下行，预计2月公司生猪业务有所亏损。2月商品猪销售收入4.25亿元，同比-4.9%，1-2月商品猪累计销售收入10.73亿元，同比+15.5%，收入整体保持平稳增长。 生猪养殖持续降本增效，轻资产高质量发展。2025年12月公司商品猪完全成本为12元/公斤，PSY30以上，育肥料肉比约为2.5。2025年全年约为1