国海证券：长江电力（600900）-点评报告：水位持续修复，2022年特别分红彰显投资价值

长江电力(600900)事件:长江电力发布2022年报及2023年一季报：1）2022年报：实现营业收入520.60亿元，同比-6.44%；归母净利润213.09亿元，同比-18.89%。2）2023年Q1：实现营业收入153.97亿元，同比+25.17%；归母净利润36.13亿元，同比+16.28%。投资要点:乌白注入完成，助力营收增长。2023年Q1，公司发电量555.98亿千瓦时，同比增长18.4%，原有四座电站发电量同比+6.6%。其中三峡/葛洲坝/溪洛渡/向家坝/乌东德/白鹤滩（上年同期未全部投产）电站发电量分别同比-19.78%/-6.88%/+27.73%/+49.71%/+6.37%/+80.73%。一季度三峡水库同比偏枯3.52%，截至4月27日三峡水位同比偏低9.5米，2月以来水位持续修复。后续降费及投资收益有望贡献增量。2023年Q1归母净利润同比+16.28%，利润增速不及营收增速，主要是乌白电站于1月完成股权交割发生财务费用。2023年Q1财务费用为31.47亿，同比增加21.12亿；财务费用率为20.44%，同比+9.81pct，后续有较大降费空间。此外，2