国海证券：国投电力（600886）-点评报告：2023Q1净利润同比+56%，雅砻江步入收获期

国投电力(600886)事件:国投电力发布2022年年报及2023年一季报：1）2022年报：实现营业收入504.89亿元，同比+15.36%；实现归母净利润40.79亿元，同比+66.11%。2）2023年Q1：2023Q1公司实现营业收入132.56亿元，同比+20.05%；归母净利润16.14亿元，同比+55.53%。投资要点:两河口投产带动2022年业绩大幅提升。2022年全年发电量为1567亿千瓦时，同比+1.86%，其中火电/水电发电量分别为505/992亿千瓦时，同比-14.29%/12.39%；火电/水电收入分别为202.27/237.67亿元，同比+6.1%/+19.9%。2022年3月两河口电站全部投产发电，带动发电量增加。2023年Q1水电量价齐升，净利润增速显著。2023年Q1公司实现归母净利润16.14亿元，同比+55.53%。2023年Q1发电量为382.89亿千瓦时，同比+19.96%，其中火电/水电发电量分别为129/233.8亿千瓦时，同比+6.49%/+28.25%；火电/水电平均上网电价分别为0.472/0.305元每千瓦时，同比+0.42%/+4