东吴证券：应流股份（603308）-2026年中报点评：“两机”业务高增&订单充足，一体化成品交付打开成长空间

应流股份(603308) 投资要点 26H1营收同比+32.2%，“两机”在手订单充足 2026H1公司实现营收18.3亿元，同比+32.2%；归母净利润2.2亿元，同比+17.5%；扣非归母净利润2.1亿元，同比+14.9%。单Q2公司实现营收9.4亿元，同比+30.5%；归母净利润1.0亿元，同比+5.1%。分业务看，公司“两机”高温合金叶片/核电铸钢件/新材料与装备营收分别同比+40.8%/+11.1%/+34.5%，保持快速增长。订单端看，截至2026H1，公司“两机”业务在手订单达22亿元，占整体比重约70%，充足订单有望支撑后续业绩持续上行。 高研发投入&原材料涨价压制盈利表现，费控能力保持优异 2026H1公司实现销售毛利率34.0%，同比-2.3pct；销售净利率10.9%，同比-1.3pct。单Q2公司实现销售毛利率34.3%，同比-1.6pct；销售净利率9.3%，同比-2.3pct，盈利能力承压主要系原材料价格上涨与汇兑损失增加，叠加新签订单较多+多型号叶片开发推高研发投入。费用端看，2026H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为1.13%/6.47%/9.5