海通国际：山西汾酒（600809）-2022年报及2023Q1季报点评：开门红业绩超预期，全年发展稳中求进

山西汾酒(600809)事件。22年公司实现营业收入262.1亿元，同比增长31.3%；归母净利润81.0亿元，同比增长52.4%；扣非归母净利润80.9亿元，同比增长53.8%。23Q1实现营业收入126.8亿元，同比增长20.4%；归母净利润48.2亿元，同比增长29.9%；扣非归母净利润48.1亿元，同比增长29.8%，业绩超预期。青花放量突破百亿，省外占比持续高增。22年公司130元及以上的中高价酒（青花汾、巴拿马、老白汾、青享竹叶青等）营收189.3亿元，同比增长39.5%，青花系列继续快速放量增长，销售突破百亿，同比增长60%；其他酒类（普通汾酒、普通竹叶青、杏花村等）营收71.1亿元，同比增长14.1%。量价拆分，中高价酒量增31.6%，吨价提升6.0%；普通白酒量增11.6%，吨价增长2.2%。分地区，省内、外营收增长36.3%/24.4%，省外收入占比提升2.2pct至61.5%，长江以南市场增长超过50%。23Q1中高价酒/其他酒类营收95.0/31.3亿元，省内、外营收同比增长30.3%/14.7%，省内占比提升3.0pct至39.8%。结构升级推升毛利，盈利能力