海通国际：厦门象屿（600057）-22年盈利能力提升，归母净利润同比增长20.18%

厦门象屿(600057)事件公司发布2022年年报及2023年一季度报告，22年公司实现营收5381亿元，同比增长16.35%，归母净利润26.37亿元，同比增长20.18%；23年Q1公司实现营收1292亿元，同比增长13.43%，归母净利润5.46亿元，同比增长14.52%。点评22年盈利能力提升，23Q1经营稳健。22年公司营收、净利、ROE均创新高，其中归母净利润增速20.18%，高于营业收入增速；ROE达18.06%，同比+0.92pct，盈利能力持续提升。23年Q1公司保持稳健发展态势，剔除参股公司计提减值损失对投资收益产生的-1.48亿元影响后，经测算公司23Q1归母净利润增长49%。我们认为公司“综合服务+全产业链服务+产业链运营”模式既能提高综合收益水平，又能熨平周期性波动，促进公司高质量发展。大宗商品经营板块品类结构优化，铝及新能源板块业绩突出。公司22年大宗商品经营业务营收5207亿元，同比+15.82%，毛利91.20亿元，同比+5.27%，货量较去年同期基本保持稳定。该板块营收毛利双双增长，主要得益于公司近年丰富产品品类矩阵，持续向高附加值产品进行拓展，分品类