海通国际：古井贡酒（000596）-2022年报及2023Q1季报点评：结构升级费用优化，全年发展目标明确

古井贡酒(000596)事件。22年公司实现营业收入167.1亿元，同比增长26.0%；归母净利润31.4亿元，同比增长36.8%；扣非归母净利润30.7亿元，同比增长40.3%。23Q1实现营业收入65.8亿元，同比增长24.8%；归母净利润15.7亿元，同比增长42.9%；扣非归母净利润15.5亿元，同比增长41.8%。年份原浆增速亮眼，华中市场优势明显。22年公司年份原浆、古井贡酒、黄鹤楼和其他酒类实现营收121.1/18.7/12.6/9.2亿元，同比增长30.1%/16.5%/11.4%/30.1%。量价拆分来看，年份原浆销量提升21.8%，大幅高于19年至21年增长中枢2.7%，单吨价增6.8%，古8及以上产品增速亮眼。古井贡酒系列量增9.1%，价增6.7%。22年公司推出战略新品楼20，黄鹤楼系列顺利达成业绩承诺，量增5.1%，单吨价增226.1%。分区域来看，华中、华北、华南地区营收增长26.9%/23.8%/15.2%，收入占比分别+0.7pct/-0.1pct/-0.6pct至86.0%/7.9%/6.1%，安徽大本营所在华中区域在高基数下优势依旧明显。结构升级费用