国信证券：中远海能（600026）-Q1业绩同比明显改善，行业景气度提升得以验证

中远海能(600026)核心观点中远海能发布2023年一季报，数据表现亮眼。2023年一季度实现营收56.3亿元，同比+61.9%，环比-10.06%；归母净利润11.0亿元，同比+4272.6%，环比+34.1%；扣非归母净利润8.8亿元，同比+3243.2%，环比+17.9%。Q1业绩验证外贸油运行业已步入景气周期。Q1海能油轮板块数据明显改善，实现营业收入人民币52亿元，同比增长64.2%；营业成本人民币37亿元，同比增长18.1%；毛利率28.9%，同比增加27.7个百分点，数据改善主要来自于外贸油运业务的拉动，外贸油运Q1实现毛利12.2亿元，同比增长428%。但是内贸油运因成本上升，毛利额下滑约31%。VLCC增量有限，行业供给进入“存量”状态。2023年1-3月，全球VLCC共交付11艘，虽仍未出现存量船舶拆解，但是亦未出现新造船订单，截至2023年一季度末，全球共有895艘VLCC，新船订单仅17艘，新造船占现有运力比已下降至1.7%的历史最低水平。这将导致船舶老龄化的情况加剧，根据我们测算，23-24年，15岁以下VLCC运力将同比下降1.5%/8.0%，有效运力或已