国海证券：电力板块2022年及2023年一季报总结：火电业绩逐季改善，绿电业绩分化明显

事件：电力板块上市公司2022年及2023年一季报已披露完毕，本篇报告主要对板块2022年及2023年一季报业绩进行总结。投资要点：火电：业绩逐季改善，沿海电厂业绩更佳1)行业：2023Q1业绩扭亏为盈，业绩逐季改善。2022年，火电板块全年亏损12亿元，较2021年的417亿元大幅减亏。若不考虑减值，则2022年火电行业归母净利润103亿元，扭亏为盈，我们认为主要是因为燃煤上网电价涨跌幅放开至±20%以及长协煤政策的执行。2022Q4火电板块业绩由盈转亏，主要是因为现货煤价环比反弹。2023Q1火电板块实现归母净利润75.7亿元，环比2022Q4的-154.2亿元转盈（不考虑减值损失），主要是现货煤价环比回落所致。受电价上涨影响，2022年火电板块毛利率恢复至4.0%，同比+3.9pct；燃煤成本回落背景下，2023Q1进一步恢复至9.0%。截至2023年4月28日，其已下降至1008元/吨，较春节后回落16%。展望2023Q2，我们认为电煤需求或整体偏弱，国内外动力煤价格中枢有望继续下行，拉动火电企业业绩进一步改善。2)个股：煤价回落，2023Q1沿海电厂业绩更佳。2022年内陆火