天风证券：国电电力（600795）-火电经营有望持续向好，新能源转型加速

国电电力(600795)事件：公司发布2023年一季报。2023年一季度公司实现营收453.33亿元，同比下降3.1%；归母净利润9.64亿元，同比下降7%。点评：火电：电量同比微增，煤炭成本或有所下行收入端，一季度平均上网电价为463.07元/千千瓦时，同比提高9.7元/兆瓦时，火电上网电量微增0.4%至825.25亿千瓦时。成本端，公司长协煤比例较高，盈利能力率先修复。年初以来现货煤价总体呈现下行趋势，同时进口煤方面，印尼上调2023年煤炭目标产量，同时澳煤开放进口限制且已具备比价优势，因而我们预计公司煤炭端成本有所下行。综合来看，预计火电盈利能力或同比有所改善。水电：控股装机较为稳定，Q1上网电量约同比+6%公司水电控股装机较为稳定，2022年末为15GW；公司收购国能大渡河11%股权，权益装机提升至11.6GW。截至2022年末，公司在建水电项目3.9GW，主要分布在四川、新疆。电量方面，从一季度来看，公司水电完成上网电量79.85亿千瓦时，同比增长5.75%；其中国能大渡河完成上网电量66.95亿千瓦时，同比增长3.97%。新能源：持续推进项目建设，23Q1新增装机48万千瓦