海通国际：证券行业2023年年报前瞻：市场活跃度维持高位，自营改善驱动业绩增长

投资要点：2023年日均股基交易额9625亿元，同比下滑4%，监管阶段性收紧背景下，IPO规模同比下滑，债券发行规模同比提升。权益市场继续下跌，跌幅较2022年有所收窄。我们预计2023年上市券商净利润同比提升4%。目前券商股估值较低，考虑到行业发展政策积极，我们认为大型券商优势仍显著，重点关注中信证券、华泰证券、中金公司等。 2023年市场活跃度维持高位。1）2023年市场日均股基交易额为9625亿元，同比下滑4%。截止2023年8月末，2023年平均每月新增投资者116万人，较2022平均每月新增投资者123万人下滑5%。2）截至2023年末，融资融券余额为1.65万亿元，同比提升7%，平均担保比例270%，风险总体可控。3）IPO阶段性收紧，融资规模下滑。2023年共发行313家IPO，同比下滑27%，募资规模达3565亿元，同比下滑39%，平均每家募资规模11.4亿元，较2022年的11.7亿元下降17%。4）监管指引下再融资规模下滑。2023年增发募集资金5790亿元，同比下滑20%；配股150亿元，同比减少76%；可转债1406亿元，同比下降49%；可交换债333亿元，同比