中银证券：医药行业26年中报综述：医药中报业绩逐步修复，行业进入反转周期

医药板块上市公司26年中报已经披露完毕，我们选取申万医药行业分类（2021）作为统计板块，截至2026年9月1日，近3年申万医药行业成分股数量为504个。我们采用整体法对板块的营业收入、归母净利润、销售费用率等指标进行统计。整体看，医药行业整体增长韧性十足，结构性修复持续演绎。我们认为行业集采、控费以及合规整改常态化推进，影响边际减弱，同时政策对创新的支持持续强化，行业盈利修复趋势确立，我们持续看好医药行业的长期发展，维持强大于市评级。 支撑评级的要点 医药板块收入温和增长，利润端明显修复。从营收情况来看，2026年上半年申万医药板块整体营业收入为1.26万亿元（同比+2.21%），整体实现归母净利润（扣非）为986.71亿元（同比+18.85%）；26Q2医药板块整体实现营业收入6335.91亿元（同比+2.21%），归母净利润（扣非）为513.87亿元（同比+27.82%）。2026年上半年行业边际改善明显，医药板块利润端同比修复，我们认为主要因为以下几个因素：第一，随着行业集采、控费以及合规整改常态化推进，整体影响边际减弱；第二，政策对创新支付与定价端的支持更明确。国务院办公厅印