国海证券：宝立食品（603170）-一季报点评：餐饮需求恢复趋势向好，2023Q1业绩超预期

宝立食品(603170)事件:宝立食品发布2023年一季报：2023Q1实现营收5.39亿元，同比增长27.20%，归母净利0.76亿元，同比增长82.36%，扣非净利0.56亿元，同比增长40.85%。投资要点：2023Q1餐饮大客户需求恢复+线上空刻意面消费热度延续，业绩表现超预期。今年Q1在BC端共同驱动下，收入同比增长超25%，利润近翻倍增长，超市场预期。分品类看，Q1轻烹解决方案收入同比增长39.01%，是贡献整体收入表现的主要品类，其中一方面C端产品延续高增长，空刻意面线上GMV数据在春节消费热度高涨带动下实现弹性增长，且公司一直在布局线下中小B端及C端经销网络，可以看到非直销渠道同比增长35.38%，经销渠道推进顺利。另一方面B端麦当劳、达美乐等餐饮大客户经营恢复，预计B端大客户增长速度快于C端。其他产品Q1延续较稳健增长，其中复合调味料以及饮品甜点配料分别同比增长14.98%、3.03%。利润方面，我们判断高增长主要源于成本回落以及产品结构变化，去年Q1定制化餐饮客户经营受疫情影响较大，今年Q1大客户需求恢复较好，以核心大客户为主的华东地区收入同比增长27.6%。此外东