国信证券：霍莱沃（688682）-一季度收入增长超40%，研发持续取得突破

霍莱沃(688682)核心观点22年交付受影响，23Q1重回高增长。公司22年实现收入3.36亿元（+2.02%），归母净利润0.50亿元（-17.25%），扣非归母净利润0.37亿元（-134.18%）。单q4来看，公司收入1.43亿元（-17.50%），归母净利润0.31亿元（-23.27%），扣非归母净利润0.28亿元（-22.33%）。2022年在宏观环境对公司业务交付产生较大影响，收入增速有所放缓。公司23Q1收入0.76亿元（+40.20%），归母净利润0.04亿元（+49.14%），扣非归母净利润0.01亿元（+442.19%）。加大研发投入，CAE产品开始贡献收入。公司在22年对技术及研发团队进行了较大幅度扩充，公司人员达到157人（+31.93%），导致研发费用增长较快。公司22年销售、管理、研发费用率分别为4.27%（+0.71pct）、8.68%（+0.20pct）、13.37%（+3.98pct）。分业务看，电磁测量业务收入2.41亿元（-8.05%）；电磁场仿真分析验证业务收入0.42亿元（+28.39%），主要是CAE等核心产品下游需求明显提升；通用测试业务