瀚亚投资：2025年市场展望-亚洲与新兴市场：在转变浪潮中发掘机遇

迈进2025年，世界将面对不确定的一年。尽管我们预计本年上半年全球经济增长缓慢，但下半年将很大程度上会受美国及中国的发展影响。即将执政的特朗普政府的相关政策预计将在短期内引发通胀，提振美国经济增长。然而，保护主义抬头及关税增加，最终拖累全球经济。特朗普的政策及其实施顺序的不确定性导致预测前景的难度大增。市场亦将密切关注中国进一步的刺激措。提振消费者信心及支出的针对性有效措施将被市场视为利好因素。尽管2024年标志着美联储降息周期的开始，但2025年的通胀前景难以预料，意味着降息步伐将会放缓，美联储的最终利率可能高于原先预期。套息应是新一年债券回报的主要动力。美国国库券收益率在2024年最后一季飙升，增加了美元计价信贷的吸引力。与此同时，由于交叉货币基差带来的显著套息优势，全额对冲美元的亚洲当地货币债券能提供较高收益率。