国海证券：中国神华（601088）-2023一季报点评报告：电力业务量价齐升，煤矿资产注入启动

中国神华(601088)事件:中国神华发布2023年一季度报告：2023年一季度公司实现营业收入870.42亿元，环比减少7.4%，同比增加3.7%；归属于上市公司股东净利润186.12亿元，环比增加77.3%，同比减少1.9%；扣非后归属于上市公司股东净利润185.29亿元，环比增加55.3%，同比减少0.6%。基本每股收益为0.937元，同比减少1.9%。加权平均ROE为4.60%，同比减少0.31个百分点。投资要点:煤炭业务：价格微降，安全费计提增加。2023年一季度公司商品煤产量为8010万吨，同比-0.9%，销量为10760万吨，同比+1.8%，产销量基本稳定。从销售结构来看，公司年度长协比例由2022年一季度的51.5%提升至57.5%，月度长协比例由35.1%下降至28.9%，现货比例由8.6%下降至7.7%；年度长协价格下跌19元/吨（-3.7%）至497元/吨，月度长协价格上涨104元/吨（+13.2%）至891元/吨，现货价格下跌34元/吨（-4.4%）至739元/吨，煤炭平均售价下跌3元/吨（同比-0.5%）。自产煤单位生产成本为169.4元/吨，同比增加19.4