光大证券：基础化工行业周报：原料上涨叠加供给偏紧，草甘膦价格持续提升

行情回顾：自2020年9月起，国内草甘膦价格开始快速上涨。截至2021年5月21日根据iFinD数据，国内草甘膦（95%原药）价格为37833元/吨，同比上涨79.7%，较2021年年初上涨33.1%。草甘膦价格的上涨主要归因于甘氨酸、黄磷等原料价格上涨提供成本支撑和下游市场需求良好但供给偏紧的局面。原料端方面，截至2021年5月21日，根据百川盈孚数据，冰醋酸价格同比上涨约189%，较2021年年初上涨79.3%，基于“冰醋酸-甘氨酸-草甘膦”路线的成本价格传导，甘氨酸作为草甘膦的直接原料之一，其产品价格也随之明显提升，同比上涨71.4%，较2021年年初上涨18.3%。此外，草甘膦的另一原料黄磷的价格也处于历史较高水平，较2021年年初上涨约15.5%。由于原料价格的提升，截至目前草甘膦的成本相较于2021年年初上涨约8.2%。需求端方面，下游需求持续旺盛，目前草甘膦生产商的订单已安排至2021年9月。生产商不存在销售压力，相关生产线持续保持着较高负荷，自2020年10月起国内草甘膦开工率持续保持在80%以上的水平。另外，国内环保政策持续趋严，落后产能逐步被淘汰，在行业集中度明显提