国信证券：士兰微（600460）-一季度营收同比增长3.25%，3月单月营收创历史新高

士兰微(600460)核心观点公司1Q23营收实现同环比增长，扣非归母净利润转正。公司1Q23实现营收20.66亿元(YoY+3.25%,QoQ+1.40%)，归母净利润2.14亿元（YoY-20.4%，QoQ-23.2%），扣非后归母净利润1.13亿元(YoY-56.43%，QoQ+213.3%)，毛利率26.2%(YoY-5.26pct，QoQ-1.90pct)。由于下游消费电子市场需求疲软，公司部分产品价格继续下跌,部分产线产能利用率1-2月份相对较低，单位生产成本上升出现经营性亏损；3月随产能利用率逐步回升，公司单月营收创历史新高，经营逐步改善。公司汽车级功率模块加速成长，主驱模块逐步上量。根据NE时代数据，公司1月起已在比亚迪开始批量供货IGBT主驱模块。“汽车半导体封装项目(一期)”年产720万块汽车级功率模块项目逐步推进中，目前公司已具备月产10万只汽车级功率模块的生产能力，在此基础上，预计项目第四年满产后有望实现营收27.7亿元，对应净利润2.68亿元。碳化硅产线加速推进，项目收入有望于未来三年逐步增加。子公司士兰明镓碳化硅产线规划SiCMOSFET芯片12万片/年、S