国信证券：杰华特（688141）-二季度收入环比增长15%，高研发投入致盈利承压

杰华特(688141)核心观点二季度收入环比增长15%，毛利率下降。公司1H23实现收入6.49亿元(YoY-7.47%)，归母净利润-1.91亿元(YoY-303%)，扣非归母净利润-2.06亿元(YoY-398%)。其中2Q23营收3.48亿元(YoY-4.6%,QoQ+15.3%)，归母净利润-1.34亿元(YoY-415%，QoQ-134%)，扣非归母净利润-1.49亿元(YoY-316%，QoQ-162%)。从盈利能力看，上半年毛利率同比下降10.6pct至31.63%，净利率下降42.9pct至-29.51%，研发费率同比提高17.1pct至37.57%；2Q23毛利率为30.60%(YoY-9.4pct,QoQ-2.2pct)，净利率为-38.65%(YoY-50.2pct,QoQ-19.7pct)。上半年DC-DC芯片、AC-DC芯片、电池管理芯片收入同比增长。上半年公司电源管理芯片收入6.26亿元(YoY-9.24%)，占比96%，其中DC-DC芯片收入3.67亿元(YoY+9.37%)，占比56%；AC-DC芯片收入1.66亿元(YoY+13.74%)，占比26%；