东海证券：食品饮料行业周报：复苏空间尚在，结构分化特征明显

投资要点市场表现：（1）食品饮料板块：本周食品饮料板块较上周收盘下跌0.10%，较上证综指下跌0.44pct，较沪深300指数上涨0.20pct，在31个申万一级板块中排名第11位。（2）细分板块：本周子板块涨跌不一，软饮料和乳品涨幅居前，分别上涨1.66%和0.58%。本周各板块PE（TTM）多数下跌。年初至今，子板块多数下跌，除软饮料板块上涨外，其余均下跌。（3）个股方面：本周涨幅前三名为香飘飘、古井贡酒和千禾味业，分别上涨10.3%、9.3%和7.6%。跌幅前三为海欣食品、水井坊和迎驾贡酒、青岛啤酒、梅花生物，分别下跌4.2%、4.1%和4.0%。一季报业绩结构分化，空间充足。整体看，复苏仍有空间，但细分板块差距明显，板块内部同样出现明显结构分化。从大的场景来看，乡厨、宴席、春节礼赠、社会餐饮疫情弹性较大，恢复迅速，而团餐、居家餐饮、商务宴请则恢复相对有限，这导致次高端白酒、门店端预制菜、团餐速冻品等表现较弱，但高端白酒、大众价位白酒、乡厨及社餐速冻品等表现均较优。结合成本下降趋势及未来预期，整体呈现弱复苏。细分板块来看，啤酒销量快速恢复，白酒尤其是次高端及非茅酱酒等去库存仍为行