国信证券：金属行业5月投资策略：需求改善及加息尾声，看好工业金属和黄金

工业金属及材料行业分析：看好二季度需求推动价格上涨下游需求复苏，环比改善。4月工业金属需求继续改善，虽然面临金属价格内强外弱，进口增加、出口减少，但工业金属去库存速度不亚于往年，因此国内表观需求数据亮眼，我们测算铜、铝、锌在4月份的表观需求增速均在10%-20%之间。但随着4月下旬需求端的高频数据走弱，导致需求预期偏弱，工业金属价格表现不佳。我们继续看好房地产竣工端对有色金属需求的拉动作用，并认为这种需求具备持续性。叠加去年低基数因素，需求增速继续上行。同时工业金属库存均处于历年同期偏低水平，继续去库导致现货紧俏，工业金属价格有望突破震荡区间继续上行。黄金行业分析：加息终点预期走强，金价创历史新高5月4日，美联储公布5月FOMC会议声明，上调联邦基金目标利率25BP至5.0%-5.25%区间，符合市场预期，为2006年以来的最高水平。在前瞻指引中，删除了预计一些额外的政策紧缩可能是适合的表述，变化为委员会将持续跟踪数据并评估其对货币政策的影响。在新闻发布会中，鲍威尔也表达了当前的政策是紧缩的，实际利率约为2%，明显高于中性利率。虽然目前并没有完全排除进一步加息的可能，后续还要看数据变化