信达证券：空调行业专题报告：4月内外销增速放缓，白电龙头份额稳固

空调内外销增速放缓，外销需求稳定增长。2021年4月空调内销量达759.51万台，同比增长7.1%，外销量达768.12万台，同比增长5.9%，4月内销增速较Q1回落明显，主要系20年Q1低基数导致的今年Q1高增长。从年累计来看，2021年1~4月空调行业内销量同比增长42.74%，较2019年仍有下滑（-21.05%），而年累计外销量达2851万台，同比增长15.80%，较2019年增长7.49%。外销火爆加紧排产，内销排产相对谨慎。5月份行业内销排产达1044万台，同比去年生产实绩增长1.7%，外销排产694万台，同比增长12.9%。分企业来看。5月格力、美的、海尔、海信、奥克斯内销排产分别+21.2/-1.5/-6.0/-6.8/-19.8%，外销排产分别+3.8/+15.6/+58.3/+45.2/+0.0%。各企业的排产情况体现出行业对于外销市场的乐观预期。零售方面，根据奥维云罗盘数据，4月份空调线上销量额分别同比下降28.94/14.84%，线下销量额分别同比下降25.42/19.65%，除20年异常基数影响外，终端零售需求存在下滑趋势，不及预期。白电龙头份额稳固，格力稳居