上海证券：海光信息2025及2026Q1业绩报告点评：业绩高增验证算力高景气，开放生态战略构筑长期壁垒

海光信息(688041) 投资摘要 核心观点 营收高增验证需求，利润端受投入加大影响。根据公司2025年度报告和2026Q1业绩报告，2025年，公司实现营收143.77亿元，同比+56.92%，持续高增，我们认为这反映了国产算力替代需求强劲；归母净利润25.45亿元，同比+31.79%，净利润增速低于营收，我们认为，或因公司持续加大研发投入以保持技术领先及股份支付增多影响。2026Q1，公司实现营收40.34亿元，同比+68.06%，增长进一步加速；归母净利润6.87亿元，同比+35.82%，若扣除股份支付影响，调整后归母净利润同比增速达74.86%，与营收增速基本匹配，显示主营业务盈利能力健康。我们认为，2025年及2026年Q1业绩报告展现了强劲的增长势头，验证国产AI算力需求持续高景气。 发布“双芯战略”，共建开放AI软件栈。2025年12月18日，海光信息总裁沙超群在光合组织2025人工智能创新大会上正式推出“双芯战略”。锚定“双芯”战略，开放HSL协议：海光拥有中国唯一的“C86+GPGPU”自研产品矩阵，完全兼容全球主流生态。2025年9月，公司正式宣布开放CPU互联总线