中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价偏强震荡

行情回顾：农业表现持续不佳 农林牧渔（申万）指数大幅下跌3.26%，在申万31个一级行业中排名第27。因市场预期悲观，生猪养殖板块持续调整。 猪：价格震荡偏强 本周猪价继续小幅上行，全周均价为12.44元/kg，较前一周小涨1.92%。同时，仔猪价格亦持续反弹，全周15KG仔猪均价336元/头，较上周再度上涨31元/头。元旦节后，猪价震荡上行，一是冬至和元旦期间大猪与标猪产能加速释放，进入1月份以后，生猪出栏节奏偏缓，对猪价形成支撑；二是近期寒潮来临，雨雪天气增多。当前猪价主要靠供给端收缩支撑，需求端暂未有明显增量。 产能去化还将持续，26年下半年或进入新一轮周期。另目前行业依然亏损，猪价或尚未触底，亏损预期还在继续强化。且10月农业部能繁母猪存栏虽超预期下降，但距离26年1月底前去化100万头的目标尚有近半未完成，政策力度仍将持续。故市场倒逼、秋冬疾病政策引导等多因素推动下，产能去化将持续。24年5月至25年4月母猪存栏增加，对应着26年Q1生猪供给将继续增加。但2025年5月后行业产能开始去化，对应着2026年下半年开始，供应将减少，猪价或将进入新一轮上行周期。 各企业间成本差异仍