国信证券：视觉中国（000681）-持续看好AIGC时代价值重估与商业模式再造机遇

视觉中国(000681)核心观点2022年营收稳步增长，投资收益带动Q1业绩增长。1）2022年，公司收入7.0亿元，同比增长6.1%；归母净利润1.0亿元，同比下降35.1%；2）2023年第一季度，公司收入1.3亿元，同比下降14.9%；归母净利润0.6亿元，同比提升85.7%，主要由于进一步收购成都光厂创意31.6%的股权产生投资收益0.45亿元（现持股比例61.6%）；扣非后归母净利润0.1亿元，同比下降71.7%。核心大客户粘性较高，长尾市场占有率提升。公司直接签约客户数超过24,000家，同比增长4%，以大中型客户为主；其中年度销售额10万元以上的客户续约率继续保持在80%以上，核心客户群保持稳定。在中小客户方面，公司持续推进扩大中小和长尾客户市场占有率的目标，一方面持续建设veer.com电商网站，另一方面，加强与光厂创意（VJshi.com）等被投企业的合作，持续深化中小企业客户对音视频的多样化需求，2022年光厂创意的客户数量超过20万家；此外，公司还强化与互联网平台的合作，触达长尾用户超过220万，同比增长超过10%。“AI+内容+场景”战略持续推进，驱动业务发展。