国信证券：洁美科技（002859）-毛利率环比提升5.47pct，复苏节奏领先行业

洁美科技(002859)核心观点1Q23公司毛利率32.41%，环比提升5.47pct。1Q23年公司营收3.08亿元(YoY-6.05%，QoQ-0.16%)，归母净利润0.32亿元(YoY-1.71%，QoQ+95.84)。从盈利能力看，销售毛利率32.41%(YoY-0.08pct，QoQ+5.47pct)，期间费用率21.49%(YoY-2.36pct，QoQ-0.44pct)。公司毛利率提升显著高于下游厂商提升幅度，我们认为主要原因包括：1）公司毛利率水平与稼动率高度相关，公司一季度稼动率回升明显，并且4月稼动率超过6成；2）高端压孔纸带复苏先于普通纸带，产品结构优化；3）上游原材料木浆价格回落。纸质载带龙头地位稳固，塑料载带客户快速增加。纸质载带领域，公司围绕高附加值、高端产品扩产，并适当放缓第五条原纸生产线项目建设进度，预计将于2023年下半年投产。胶带方面，新增200万卷/年产能将逐年释放；塑料载带新增滚轮机生产线陆续投产，合计投产生产线70条，新客户不断增加，并实现了精密模具和原材料黑色塑料粒子及片材的自主生产。离型膜进展顺利，流延膜满产满销。公司持续推进光学级BOP