西南证券：五芳斋（603237）-粽子老字号，百年正青春

五芳斋(603237)投资要点事件：公司发布2022年报及2023年一季报，2022全年实现营业收入24.6亿元（-14.9%），实现归母净利润1.4亿元（-29%）；2022Q4实现营业收入2亿元（-11.7%），归母净利润亏损9094万元。2023Q1实现营业收入2.2亿元（-28.7%），归母净利润亏损6394万元。公司拟向全体股东每股派发现金红利0.4元（含税）。1、分品类看，2022年粽子、月饼、餐食、蛋制品及糕点分别实现收入17.5亿元（-13%）、2.4亿元（+8.5%）、1.4亿元（-44%）、2.7亿元（+24.2%）；2023Q1粽子实现收入9217万元（-47.7%）。2022年端午节受疫情正面冲击，粽子主要消费场景严重受损，收入下滑；月饼礼盒不断丰富，公司月饼产品力、品牌力提升；疫情期间连锁门店大面积关闭，引起餐食收入大幅下滑。2023Q1由于端午节较晚，经销商提货周期调整，营业收入、归母净利润大幅下滑；经销商合同签订及预付款情况明显好转，2023Q1末合同负债达4.1亿元，端午旺季值得期待。2、分渠道看，公司全渠道布局，2022年连锁门店、电商、商超、经销分别