开源证券：中航产融（600705）-公司深度报告：稀缺产业投资平台，受益于国企改革与全面注册制

中航产融(600705)稀缺产业投资平台，受益于国企改革与全面注册制公司是军工产业链稀缺的产业投资平台，拥有雄厚的产业背景，具有军工板块产业投资优势。十四五战略转型下，公司明确产业投资转型，产业投资布局持续加码，利润贡献不断提升。国企改革深化和全面注册制催化下，公司产业投资+投行业绩有望加速释放；经济复苏和地产风险收敛下，公司综合金融业务有望保持稳健经营，公司2023年盈利有望明显好转，叠加中特估值东风，有望实现戴维斯双击。我们下调本部投资收益假设，调整2023-2025年归母净利润预测至36/41/51亿（调前36/45/53亿），同比+112%/+15%/+25%，对应EPS为0.4/0.5/0.6元。当前股价对应2023年PB0.9倍，估值具有安全边际，维持“买入”评级。产业金融：产业投资转型效果显现，国企改革深化和全面注册制带来新机遇（1）产业投资转型效果显现，一级股权利润贡献提升。自2021年十四五规划以来，公司战略转型突出“产业投资+综合金融”方向。公司通过管理国家、集团、产业层面产业基金，布局国家倡导的多个硬科技领域，打通集团内外产业资源。我们测算2019-2022年一级