国信证券：证监会2026年1号文点评：RWA的严监管时代

2026年2月6日，央行等八部门联合发布《关于进一步防范和处置虚拟货币等相关风险的通知》，中国证监会发布《境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》（以下简称“《指引》”），标志着该领域“监管真空”状态的结束。指引确立了以“备案制”为核心的管理框架，设定了明确的准入负面清单，旨在“开正门、堵邪路”。此举为合规机构参与全球RWA创新提供了明确路径，长期利好行业健康发展，同时对参与机构的合规能力、风控水平提出了更高要求。 国信金融观点：（1）主要内容：《指引》首次为境内资产境外发行资产支持证券代币（RWA）建立了明确的监管框架。其核心是实施“备案制”，要求境内主体在业务开展前向证监会备案，并设定了包括国家安全、主体合规性及资产质量在内的负面清单，旨在将此类创新业务纳入合规监管轨道。（2）对RWA业务的影响：《指引》为RWA业务从“野蛮生长”转向“合规竞跑”提供了关键指引。短期将促使市场出清不合规项目，但长期看，通过消除政策不确定性，为行业奠定了可持续发展基石，引导市场竞争聚焦于资产质量与合规能力，而非概念炒作。（3）对相关证券金融机构的影响：新规为具备跨境证券化经验的投行带来明确业务增量