华安证券：卫星化学（002648）-全年盈利大增，α-烯烃项目打开成长空间

卫星化学(002648) 主要观点： 事件描述 3月25日晚，卫星化学公布2023年年报，全年实现收入414.87亿元，同比+12%；实现归母净利润47.89亿元，同比+54.71%，实现扣非归母46.72亿元，同比+51.80%。2023Q4实现归母净利润13.78亿元，环比-12.97%；实现扣非归母12.98亿元，环比-9.66%。 原料成本分化，产品价格略有回落，公司经营稳健 2023年，公司业绩同比大幅增长，持续验证自己经营的稳健。业务板块分拆来看，全年功能化学品/高分子材料/新能源材料贡献毛利33.15亿元/35.22亿元/1.71亿元，毛利率同比-5.87pct/+6.45pct/-1.45pct。重要子公司连云港石化（C2生产环节主体）实现净利润26.12亿元。 2023Q4C2成本端下行明显，下游需求略有回落。成本端来看，四季度乙烷价格显著下行，丙烷价格有所回升，C2C3成本端影响有所分化。四季度乙烷平均价格22.76美分/加仑，环比三季度下降22.5%，美国天然气淡季到来，乙烷价格支撑不足下降明显，C2链成本端快速改善。四季度丙烷（华东）平均价格5428元/吨，环比