海通国际：裕同科技（002831）-一季度利润下滑，智能化建设逐步推进

裕同科技(002831)事件：公司发布22年报及23年一季报，22年及23年一季度分别实现收入163.62、29.12亿元，同比变动9.49%、-14.37%；实现归母净利润14.88、1.81亿元，同比变动45.46%、-18.49%，实现扣非后归母净利润15.15、1.57亿元，同比变动67.03%、-18.52%，基本每股收益1.61、0.20元。Q1收入利润同比下滑：4Q22/1Q23公司实现营业收入43.25/29.12亿元，同比减少11.52%/14.37%，实现归母净利润4.69/1.81亿元，同比变动31.92%/-18.49%，1Q23收入利润同比增速均环比下降。分业务看，22年消费电子包装收入同比增长17.1%至110.1亿元，环保包装收入同比增长62.3%至11.2亿元，烟包/酒包收入8.5/12.2亿元，同比下滑3.4%/8.3%。毛利率同比提升，净利率小幅回落：1Q23公司毛利率23.72%，同比提升2.91pct，我们认为主要由于原纸等原材料价格回落。期间费用率方面，销售费用率同比提升0.04pct至2.55%，管理费用率同比提升1.42pct至7.00%，